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                解读国发19号文和财预412号文

                时间:2010/10/20 点击:7063次
                                 
                 

                    一、19号文和412号文的出台背景
                    地方政府债务是从1994年分税制以来,地方政府资金来源不足而产生的。由于预算法对地方政府直接举债有控制,由此各地成立了不少地方融资平台公司。融资平台公司对促进地方基础设施建设及地方经济发挥了重要作用,但近年来融资平台公司举债融资规模增长过快。加上欧洲债务危机,使得中央政府发现过度举债的危害。地方政府债务到了不得不控的地步,19号文是万般无奈的产物。19号文出台目的是把政府性债务理顺,把融资主体管理有序,最终可能过渡到允许发行地方政府公债。目前19号文也有效期大概为2、3年,还有新的规定将要出来。如《公共债务法》《财政基本法》等可能要出台。
                (一)地方政府投融资存在的问题
                1、城市投资建设公司运作中存在的问题
                近年来,全国各地各种类型的城投公司建立,通过一部分城投公司当年资金支出所进行的分析如下:
                (1)70%-80%用于公益性城建项目投入,这部分是没有盈利可言的
                (2)10-20%用于准经营性项目,这部分盈利能力不确定,象水厂、污水厂、垃圾处理厂等的建设项目、投资回收期很长;
                (3)8-10%用于支付累积的贷款利息。
                2、土地储备整理中心运作中存在的问题
                银监发[2006]54号文明确要求注重防范土地储备贷款风险,2006年12月财政部[2006]100号文更加明确规定土地出让金收入全额纳入地方预算管理,自此以后,地方财政在不断加强土地收入的同时,也变成实际上对土地投融资行为。
                3、其它公共部门的投融资问题
                公路交通,投融资基本政策。截止2006年底,全国公路建设贷款总量已超过8000亿,到2010年将突破1万亿元,届时公路部门仅每年还款的利息将达到1000亿元。
                情况与结论:2002年以来地方政府债务上升速度最为迅速的时期,其主要原因是各地通过银行打捆贷款。
                (二)地方债务规模统计
                根据网上数据统计,目前全国有3000个以上的各级政府投融资平台,其中超过70%为县区级平台公司;2008年初负债总计1万多亿元,到2009年底,已迅速上升到5万亿元以上,其中绝大部分来自于银行贷款。如此快速的信贷增长,不仅加大了地方政府的债务负担,同时对银行业形成了显著的经营风险压力。
                但根据财政研究所统计数据(非公开数据),截止去年8月份,有8700个融资平台,融资规模保守估计10万亿,最高15亿元。而财政部预算司认可的为7-8亿元。
                地方政府债最后承担者是中央政府,现阶段对于地方债务没有公开的数据,需要先摸清楚债务的规模再公开。
                而财政部由于现行统计方法的限制,也没法准确统计地方债务。将来拟推行电子版统计。
                例如:北京市区县的融资平台债务状况:融资平台公司债务391.26亿元,财政收入209亿元。
                (三)中国目前面临的债务压力聚焦
                中国的全部债务与GDP比较大概是140%
                (1)国债目前积存6.2亿元
                (2)金融不良资产,接近1.4万亿元。
                (3)社会保障欠账2004年底达2.5万亿元
                (4)地方政府债务,省以下政府直接债务总额至少有5-10万亿元之多,如果考虑间接或者担保债务,几乎与国债规模相当。
                (四)19号文出台的原因
                下半年经济数据开始下滑,19号文出台限制了地方政府融资,不利于推动经济发展。但由于欧洲债务危机,使得中央政府发现了过度举债的危害。因此迫切需要先限制地方举债。
                由于出台了《国务院关于鼓励和引导民间投资健康发展的若干意见》(国发〔2010〕13号,中央政府开放了石油、金融领域,铁路、机场,可以引进民间资本,此措施刺激了经济发展,加快了19号文出台。
                去年10月财政研究所根据一年的研究上交了《关于清理地方政府债务的通知》,19号文作为该文的附件,财政部经过了11次的修改,人大立法委员会不同意地方债务的提法,后来正式文没出,出台了作为附件的19号文。
                二、19号文和412号文的政策解读
                (一)融资平台定义
                2010年6月30日前设立;由地方政府及部门和机构、所属事业单位等出资;具有政府公益性项目投融资功能;独立的企业法人。
                (二)清理的范围和方式
                1、纳入此次清理范围的债务:
                (1)2010年6月30日前形成的债务;
                (2)融资平台公司直接借入、拖欠或因提供信用支持(如担保、回购等)形成的债务。
                2、债务处理方式
                (1)方式一、严控新开工项目,防止出现“半拉子”。经地方政府审核后,对还款来源主要依靠财政性资金的公益性在建项目,除法律和国务院另有规定外(公路及土地储备等),不得再继续通过融资平台公司融资。应通过财政预算等渠道,或采取市场化方式引导社会资金解决建设资金问题。
                应对方法:可采取回购和反回购,期权,避开监管以及找第三方转手后,避开监管等方式。
                (2)方式二、对使用债务资金的其他在建项目,原贷款银行等要重新进行审核,凡符合国家产业政策、土地政策、环境保护政策、信贷审慎管理规定及宏观调控政策等要求的项目,要继续按协议提供贷款,推进项目建设;
                (3)方式三、对不符合上述要求的项目,地方政府要尽快进行清理,妥善处置。
                3、融资平台处理方式
                (1)方式一:对承担公益性项目融资任务且主要依靠财政性资金偿还债务的融资平台公司,今后不得再承担融资任务,相关地方政府要在明确还债责任,落实还款措施后,对公司做出妥善处理。
                融资平台公司因承担公益性项目融资任务举借,根据协议约定、项目性质或相关政策规定确定,偿债资金70%以上(含70%)来源于一般预算资金、政府性基金预算收入、国有资本经营预算收入、预算外收入等财政性资金的债务。上述财政性资金暂不包括已注入融资平台公司的土地使用权出让收入、因承担政府公益性项目建设获得的土地使用权出让收入返还、车辆通行费等专项收费收入
                (2)方式二:对承担上述公益性项目融资任务,同时还承担公益性项目建设、运营任务的融资平台公司,要在落实偿债责任和措施后剥离融资业务,不再保留融资平台职能。
                应对方法:可注入土地使用权,水务、公交等盈利性业务。
                (3)方式三:对承担有稳定经营性收入的公益性项目融资任务并主要依靠自身收益偿还债务的融资平台公司,以及承担非公益性项目融资任务的融资平台公司,要按照《中华人民共和国公司法》等有关规定,充实公司资本金,完善治理结构,实现商业运作;要通过引进民间投资等市场化途径,促进投资主体多元化,改善融资平台公司的股权结构。
                是指融资平台公司因承担公益性项目融资任务举借,且偿债资金70%以上(含70%)来源于公司自身收益。融资平台公司自身收益除项目本身经营性收益外,还包括已注入融资平台公司的土地的出让金收入和车辆通行费等其他经营性收入。
                应对方法:未来发展方向为成立投资银行(引进民间投资)
                (4)方式四:对其他兼有不同类型融资功能的融资平台公司,也要按照上述原则进行清理规范。
                综上所述,对融资平台的清理有几下几点原则:
                1、“两取消,一保留,但没有完全封杀。”是清理不是禁止,保持融资平台健康发展。没想断流,只想细流。地方政府在清理的过程中注入经营性资产给融资平台公司,保留融资平台职能。
                2、对债务进行分类,允许做的还继续做。
                3、坚决制止地方政府违规担保承诺行为。
                4、以后没还债能力不能做,有还债能力还能做。
                三、银行业未来政策预测及融资模式创新
                (一)银行业内人士对政策的预测:
                1、货币政策不会反转,但将根据宏观经济变化作出灵活调整。不会加息,会降低存款准备金。贷款要松,但房地产和政府贷款要严控。
                2、尽管信贷额度不会大幅上调但在某些领域政策或将较为宽松,如小额贷款、新兴战略产业和西部大开发。
                3、银行继续严格执行房地产开发贷款和按揭贷款的信贷政策(房地产不允许预售,自有资金要达到30%)
                4、银行认为,未来几年基建项目(不一定是地方政府融资平台贷款)仍将是贷款需求得重要组成部分。此外新兴战略产业、供应链融资以及支持中国企业海外扩张亦将驱动贷款增长。
                5、银行对地方政府融资平台贷款的自查结果远好于预期,所有银行均表示,只有一小部分这类贷款需要额外的抵押。
                6、银监会的目的在于推动银行与地方政府谈判以减少潜在的风险,而非刺激不良贷款加速暴露。
                7、银监会专门针对地方政府融资平台贷款制定拨备政策的可能性较小。
                8、政府正探讨发展中国的贷款证券化市场,对此大型银行表示支持。
                (二)银行贷款冲动与方式创新:
                1、通过信贷资产转让消减表内存量贷款规模
                所谓信贷资产转让类,主要是指商业银行将信贷资产转让给信托公司,信托公司委托由商业银行寻找理财客户发行理财资金。
                2、通过信贷贷款扩张表外新增贷款规模。
                3、贷款企业或项目由信托公司发行信托贷款,信托公司委托商业银行发行理财资金。
                (三)融资方式创新
                地方政府债、公司债、贷款、信托方式、股权融资、可转换项目债、资产置换、项目回购协议(由其它大企业借款,政府回购)、项目补贴协议(由企业干,亏损的由政府补贴)。
                可探索资产证券化等多种银证合作方式。
                四、地方债务未来发展方向
                (一)地方债务两个黄金法则:
                1、地方政府财政预算不容易出现赤字
                2、地方政府借债只能用于资本性支出,不能用于弥补纯公共性亏损。
                (二)目前地方政府债务现状及未来发展方向
                目前地方债务既有公共性债务也有资本性债务,总债务规模还在中央承受范围内。营运性债务不能借钱,应通过中央解决。未来的发展方向如下:
                ——不同类型债务的化解途径有差异
                ——化解地方政府债务的措施
                ——调整地方政府的财政收支
                ——核减部分地方政府债务
                ——依然需要禁止财政与银行之间的担保授信贷款
                ——强化土地调控措施,抑制地方冲动
                ——改动政府间财政管理体制
                ——调整地方各级政府的事权或者是支出责任;
                ——允许地方“堂堂正正”地发行债券。  
                 
                融资平台贷款清查结束
                来源:南京报业网
                宏观
                9月新增人民币贷款5955亿
                中国人民银行近日公布数据显示,人民币贷款前三季度增加6.30万亿元,9月份增加5955亿元;人民币存款前三季度增加10.32万亿元,9月份增加1.45万亿元。
                数据显示,前三季度人民币贷款增加6.30万亿元,同比少增2.36万亿元,其中,住户贷款增加2.36万亿元。9月份人民币贷款增加5955亿元,同比多增788亿元。9月末,人民币贷款余额46.28万亿元,同比增长18.5%。外币贷款余额4227亿美元,同比增长23.1%,前三季度外币贷款增加432亿美元。本外币贷款余额49.11万亿元,同比增长18.7%,前三季度本外币贷款增加6.54万亿元,同比少增2.80万亿元。 
                据《证券时报》
                据悉,全国地方融资平台贷款清查基本结束。结果显示,截至6月末,地方融资平台贷款余额为7.66万亿元,其中发现有问题的地方融资平台贷款2万余笔,涉及贷款金额约2万亿元。
                消息人士指出,地方融资平台的风险隐患主要集中于地方财政的代偿性风险。某银行业内人士指出,目前商业银行已经按照监管机构要求充分考虑地方政府融资平台贷款潜在风险和预期损失,单独计提贷款损失准备,多家银行计提贷款损失准备的拨备覆盖率在200%以上。
                 
                中国民间资本服务中心宣告成立
                来源:中经网
                 

                水到渠成,一切事物遵循的规律。2010年10月16日,在第七届国际金融论坛上,中国民间资本服务中心即将宣告成立。中国民间资本服务中心是由中国金融城控股集团、中国创业投资协会、中国理财业协会联合发起,首批合作单位:浙江民间资本投资服务中心、温州民间资本投资服务中心、成都民间资本投资服务中心等。中心位于上海陆家嘴国际金融中心招商局大厦16楼金融城内。
                经济结构的调整,离不开民家资本的进入。今年3月24日,国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议,确定了鼓励和引导民间投资健康发展的政策措施。国务院表示,要进一步拓宽民间投资的领域和范围,鼓励和引导民间资本民营企业通过参股、控股、资产收购等多种方式参与国有企业改制重组,支持有条件的民营企业通过联合重组等方式进一步壮大实力。5月7日国务院再次发布的“国务院关于鼓励和引导民间投资健康发展的若干意见”,进一步鼓励和引导民间投资,就民间资本的投入提出了操作性意见。
                中国金融城控股集团董事长李琦先生告诉记者:“在国家政府全力支持金融业创新发展的同时,中国民间资本服务中心面向全国,为资本和项目聚集运作,建立全国性的投融资对接服务平台,服务于经济结构的调整。”
                他介绍,该中心得到国家政府的大力支持,位于上海国际金融中心陆家嘴,可谓天时地利人和,面对现在充裕的民间资本,该中心将与来自国内外一流的合作伙伴一起,共同建立全国性的民间资本汇集中心。中心提供的服务注要包括:推介优质投资项目;推介项目资本对接;提供项目咨询服务;投资业务交流培训;提供中介业务培训;提供企业融资信息。
                具体来讲,中心将联合全国各地金融办和当地投融资发展平台:利用上海金融城的综合优势,在金融城内统一设立各地驻沪办事处和发展平台,成为各地投资机构的项目收集点、资金来源点和工作联络处。
                李琦先生最后告诉记者:“中国民间资本投资服务中心未来将致力于探索创新,努力为更多投融资机构提供投资服务平台,为国家经济结构调整服务。”
                 
                常德市城投集团成功发行15亿元债券
                来源:常德日报
                 

                2010年9月1日,总额15亿元的2010年常德市城市建设投资集团有限公司10年期无担保公司债券面向社会发行。本期债券简称“10常德城投债”,主承销商为国家开发银行股份有限公司、财富证券有限责任公司。本期债券发行的最大特点是:1、票面利率低(为全省地级城市已发行的城投债中利率最低);2、无担保(无需任何资产抵押);3、为我省近几年城投债发行成本最低的债券之一。
                记者了解到,本期债券通过承销团成员设置的营业网点向境内机构投资者公开发行的发行期限为3个工作日,自发行首日9月1日至9月3日。经大公国际资信评估有限公司综合评定,本期债券的信用级别为AA级,发行人长期主体信用级别为AA级。本期债券为10年期固定利率债券。本期债券发行的票面年利率为5.63%。
                常德城投集团募集的这15亿元资金,将用于我市城市快速环线工程以及白马湖区域环境综合治理项目的建设。
                 
                昆今年最大宗城镇住宅用地昨拍卖云南城投8.8617亿拿下300亩土地
                来源:云南网
                 

                2010年10月11日,云南城投昆明置地有限公司以每亩300万元的价格拍得位于盘龙区白沙河片区的近300亩土地。
                这块土地共196929.58平方米,合295.39亩。按照规划,其土地用途为城镇住宅用地,容积率≤1.2,建筑密度≤28,拍卖起价8.86亿元,平均每亩300万元。
                离拍卖会还有30分钟,7位竞买人早已全部到场。主持人宣布拍卖开始,报出起价8.8617亿元后,连续报价两次后,全场默然。2分钟后,主持人一锤定音,这块号称“年内昆明最大城镇住宅用地”被云南城投集团收入囊中,采取增价拍卖方式进行的这块土地最终以起价8.8617亿元成交。
                对于竞得人所在单位名称及土地用途,其工作人员只说按照土地交易公司公布的用途。
                昆明市土地和矿业权交易中心统计数据显示,9月,昆明全市共成交19宗地块。其中,盘龙区地块出让宗数居首位,一次性拍出源自城中村改造的9宗地块;五华区位居第二,共5宗地块被拍出;其次是高新区拍出2宗,官渡区、西山区及呈贡各拍出1宗地块。
                 
                云南城投开发昆明“城中村”改造项目
                 
                9月29日,云南城投发布公告,公司拟与昆明尊龙房地产开发有限公司合资成立项目公司,对严家地“城中村”改造项目进行开发。
                公告称,云南城投拟与尊龙地产成立的项目公司名称暂定为昆明云城尊龙房地产开发有限公司,注册资本为人民币5000万元,其中,云南城投以现金出资人民币3700万元,占注册资本的74%;尊龙地产以现金出资人民币1300万元,占注册资本的26%。经双方协商,项目公司成立后,云南城投负责项目公司拆迁、征地、回迁安置所需资金安排;尊龙地产负责实施项目一级开发的拆迁事务,确保项目公司享有城中村改造政策确定的各项权利。
                经初步测算,该项目改造拆迁征地土地一级开发总投资约为人民币6.1亿元,其中,拆迁改造直接成本约人民币5.8亿元;城中村改造相关前期、配套建设费用约人民币0.3亿元。
                资料显示,严家地“城中村”改造项目行政隶属西山区金碧街道办事处严家地社区,处于市区二环路内侧,用地范围东至滇池书城、南到益康路、西接光明园、北到西园南路。项目总规划用地约为112.9亩,项目规划范围内总拆迁量约17.81万平方米。
                云南城投表示,城中村改造是昆明市当前城市改造建设的首要工作任务,在近几年内,城中村改造所收储的土地是昆明市土地供应的主要来源,因此,公司必须积极参与到城中村改造项目中。而严家地“城中村”项目区位优势明显,符合公司业务战略规划,有利于提升公司品牌影响力及持续经营能力,为公司土地资源储备奠定基础。
                 
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